【国金化工-研讨周报】化肥春耕采购慢慢完成，维生素继续上行（2020-04-05)

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Apr.

05

化肥春耕采购慢慢完成，维生素继续上行

国内疫情阶段性获得有用控制，下流企业大范围复工，部分企业开工率慢慢 提升，交通物流情况慢慢规复一般，我们判定随着地产、修建等行业将连续 开工，下流需求将明显上升，供需情况将出现明显好转；但外洋疫情快速蔓 延，外洋市场整体波动剧烈，虽然美国等国家敏捷采纳降息等政策，但在全球疫情获得有用控制前宏观经济仍具有不肯定性。我们倡议以下维度关注化工投资机遇： 1.需求相对刚性，供给短期受限同时行业合作格式较好的子行业：维生素 E（新和成）等、甜味剂（金禾实业）等；2.行业需求稳定，农产物价格有向上预期，同时受益于转基因种子成长的农药标的（扬农化工）等；3.长大股方面，我们看好中心体行业的集合度提升以及外洋巨头外包比例加大的趋向（联化科技）等。同时倡议延续关注进口替换空间大的电子化学品（重点关注 LCP材料的进口替换以及利用的拓展——普利特）以及未来在新需求范畴如功用材料等方面有明白增加的标的（尾气催化材料等）。

原油市场跟踪

国际油价走势

上周布伦特期货结算均价为25.02美圆/桶， 环比下跌1.96美圆/桶，或-7.25%，波动范围为22.74-29.94美圆/桶。上周WTI期货结算均价21.54美圆/桶， 环比下跌1.88美圆/桶，或-8.01%，波动范围为20.09-25.32美圆/桶。




原油库存及产量










行业回首

上周石化产物价格上涨前五位 原油、国内柴油、国内汽油、PTMEG、棉短绒；下跌前五位 国际石脑油、丁二烯、纯苯、甲苯、丙烯。化工产物价格上涨前五位 丁基橡胶、液氯、轻质纯碱、甲基环硅氧烷、重质纯碱；下跌前五位 EDC、甲醛、VCM、双酚A、苯酚。

上周国金化工重点跟踪的产物价差中： PTA-PX、纯碱-原盐&分解氨、DAP-磷矿&硫磺&分解氨、聚丙烯-丙烯、MEG-乙烯价差增幅较大； 电石法PVC-电石、丙烯酸丁酯-丙烯酸&正丁醇、纯苯-石脑油、涤纶长丝FDY-PTA&MEG、丙烯酸-丙烯价差大幅缩小。




根本化工重点子行业跟踪

化肥行业

进入国内需求旺季，化肥产物成交重心略有下行：由于春耕采购竣事，我国化肥产物进入需求旺季，下流按需采购，需求支持力度有限，尿素、一铵等产物价格重心下行。本周尿素产物价格下行，山东及两河报价1670-1750元，下流农业需求支持较弱，产业范畴以按需采购为主，终端需求不畅，向上游传导，短期以弱势运转为主，尿素开工略有下行至81.05%；本周磷肥市场整体亦弱势调剂为主，但一铵和二铵走势出现差别，一铵行业供给慢慢规复，但进入旺季需求支持不敷，价格中枢有下行压力，二铵产物今朝以发运前期定单为主，在前期出口定单预期下，价格仍有支持力度，短期以弱稳运转为主。

煤化工行业

煤化工产物以弱势运转为主。今朝原油价格低位震动，煤价下调较弱，像甲醇、乙二醇等与石化链条联动的煤化工产物重心下移，盈利空间大幅紧缩，本周甲醇产物遭到原油价格影响，产物价格仍保持低位，整体仍然承压运转；本周醋酸企业检验慢慢复产，行业开工率由61.05%上行至69.23%，行业供给压力有所提升，下流需求仍以弱势运转，醋酸产物的承压下行；DMF产物由于下流需求规复缓慢，终端产物出口受限，下流需求支持力度不敷，产物本钱遭到甲醇影响下行，DMF本钱支持乏力，需求支持不敷，产物价格下行。

聚氨酯行业

氨基酸行业

原材料：本周玉米深加工企业收买价格稳中偏强运转。停止本周四，长春1830元/吨，较上周四上调40元/吨，绥化1780元/吨，较上周四上调70元/kg。赖氨酸：98.5%赖氨酸价格稳中有降，报价6.8-7.2元/kg，70%赖氨酸市场价格4.3-4.6元/kg，部分厂家克日成交较好。蛋氨酸：蛋氨酸厂家成交价格坚硬23.5-24.5元/kg，贸易市场供给偏紧，价格延续趋强24.5-26.5元/kg，部分贸易报价偏高。苏氨酸：苏氨酸贸易市场出货积极性较高，市场报价有所回落至7.5-7.8元/kg，成交平淡。

维生素行业

欧洲维生素A、E市场价格走强，国外工场自3月下旬以来停报、停签，物流存在一定水平提早，市场货源有限。国内市场饲料用户经前期采购已经根基具有一定库存，前期涨幅较大的产物略有回调，本周维生素D3、E、B2价格上涨。VA：欧洲工场对维生素A停息报价，VA1000市场价格走强至93-95欧元/kg，部分报价略高。国内市场库存水平低，市场询价积极，希望采购现货保障生产，工场给焦点客户限量签单、发出口定单为主，国内发货严重；前期进口厂家货源供给有限，贸易商货少惜售停报居多，国内报价广泛上涨520-550元/kg仅供参考，部分现货报价更高。VE：欧洲市场报价8.5-9.1欧元/kg；国内工场给焦点客户发货签单为主，报价上涨，前期进口厂家货源供给有限。市场询价采购略显活跃，按照采购量、生产日期和品牌分歧，市场报价73-78元/kg仅供参考，低价货源量少。VD3：欧洲市场报价高位上涨50-53欧元/kg。国内部分厂家货源严重、给焦点客户限量签单，威仕生物报价660元/kg，市场报价广泛上涨320-500元/kg，部分贸易商停报观望。生物素：纯品出口报价坚硬，厂家公然报价上涨。欧洲和美国市场纯品价格上涨，欧洲2%生物素报价高位震动38-42欧元/kg。国内价格广泛270~320元/kg仅供参考，市场有部分低价货源，价格上涨后成交量有限。

化工产物价格价差跟踪

本周国金化工重点跟踪的产物价差中：PTA-PX、纯碱-原盐&分解氨、DAP-磷矿&硫磺&分解氨、聚丙烯-丙烯、MEG-乙烯价差增幅较大；电石法PVC-电石、丙烯酸丁酯-丙烯酸&正丁醇、纯苯-石脑油、涤纶长丝FDY-PTA&MEG、丙烯酸-丙烯价差大幅缩小。







近期报告

需求出现大幅下滑，通胀超预期，汇率出现波动。

蒲 强

陈 屹

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