现在，有钱的VC/PE起头扫货：我们派车把CEO从家里接过来签TS

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铅笔道荐语：

“不能线下活动，只能线上办公，但实在更忙了。”

“我们投资团队两周内最少看了100个新项目。全部2月的节奏比往年快多了，天天醒来一大堆事儿等着。”

先有红杉本钱在2月完成25家企业的投资，这一数目与客岁同期相比不降反增。

再有高瓴本钱公布建立专注于早期创业公司的高瓴创投，合计范围约100亿元

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一场疫情，打乱了很多机构、企业、小我的计划，估计清凉的创投市场，却出现出炽热的一面，究竟，“再冷的冬季，也不能阻止创新的萌生”。

来历 | 投资界PEdaily

作者 | 任倩 王菲

疫情覆盖下的至暗2月，VC/PE圈历来没有这般忙碌。

2月10日是上海正式复工的第一天。这一天，光速中国开创合股人宓群发了一个朋友圈，“节后复工第一天，潜伏项目CEO present，内部会商，顺遂签订投资意向。”这是光速中国年前做了初步伐研的一家野生智能企业。

宓群告诉投资界，他们专门放置了一辆车把CEO从家里接到光速中国的上海办公室，避免跟外界有过量打仗。签好TS以后，宓群让同事给他们拍了一张照片，“这张照片今后看是很有纪念意义的”。照片上，刚签完TS的一切人都戴着口罩。时隔一周，光速中国又在线下顺遂签下第二家TS。




像光速中国一样，早早复工的投资机构不在少数。“做好投后办事之余，我们投资团队两周内最少看了100个新项目。”北京一家早期机构合股人在慌忙竣事一个视频会议后，抽暇跟记者聊了聊，“全部2月的节奏比往年快多了，天天醒来一大堆事儿等着。”

使人意外，本来估计冷僻的创投市场起头出现炽热的一面。

创投圈复工众生相：红杉一个月投了25个项目

疫情时代，对于大大都机构而言，线上办公是唯一的挑选。“不能线下活动，只能线上办公，但实在更忙了。”这是很多投资人的普遍感受。

“我们春节前有几家公司，已经做完DD（尽责观察），答应大年头十的时辰，我们会把最初的流程走完，由于这时辰不愿意去迟误创业者。”

梅花创投开创合股人吴世春坦言，这段时候工作重点是在投后治理，今朝资金是充沛的，等到疫情竣事今后，要敏捷地规复到一般的投资轨道和步伐。“我们原有计划是今年的投资项目也要跟2019年差不多，客岁我们投了70多个项目，今年我们估量也要投60多个项目，可是现在第一季度不能很好地做投资了，就看二季度今后情况怎样样了。”

项目标扫尾工作也在紧锣密鼓停止中。红杉本钱中国基金团队在疫情时代全员线上工作，并集合放置合股人签订各类买卖文件，在2月刚刚完成25家企业的投资。值得一提的是，红杉这一数目与客岁同期相比不降反增。

被投企业不能迟误，LP也不能。“我们复工就把被投企业观察了一遍，梳理好做好报告递交给LP。LP需方法会疫情能够会对项目退生发生多大影响，基金持久业绩预期能否会调剂。有些母基金在做调研，我们也要配合填一些表格。”曦域本钱开创合股人黄晓黎暗示，“手头还有个项目，这一两周预备打最初一部分金钱，春节前已经打了几笔。”

这一个月，VC/PE们把投后治理工作做到了极致。帮被投企业找口罩、额温枪等医疗用品，几近是每家投资机构都在忙活的一件事。

英诺天使基金面向被投企业构造了一系列线上课程，其中包括法务、人力资本治理、财政等方面的培训教导，同时帮助一些需求对照大的企业对接客户，领会他们今朝需要哪些支持。

光速中国在2月初给被投企业CEO们打了通电话，快速汇集了他们当下最迫切需要帮助的几个题目，分红融资、人力资本及财政几大模块，正式复工第一周即快速上线相关课程，为他们答疑解惑。同时，线下资本的进一步对接也在同期展开。此外，不但仅是被投企业，宓群说，他们刚刚帮未投的企业也对接了客户资本，希望帮企业度过难关。

“第一项工作就是抓投后，我们已经跟被投的100家企业沟经过，领会疫情对他们的影响。给他们出出主张。一方面，业绩好的不要冒进；另一方面，10%遭到较大负面影响的企业想法子乞贷大概砍掉部分营业，不赢利的营业线立即停掉，治理层带头先只拿一半人为。”国科嘉和基金治理合股人王戈暗示。

无独占偶。为辅佐被投企业在疫情期间平稳运营，四家著名机构——BAI、愉悦本钱、蔚来本钱和钟鼎本钱开启线上Demo Day。在未来的两周里，这四家机构会以视频会议的形式配合举行2场线上DemoDay，围绕企业办事和消耗两大主题停止项目对接。

“召募1.5亿美圆基金的计划延后”

创投洗牌加重，投资司理起头担忧被裁了

平常开年先募资，但今年VC/PE圈的步伐被打乱了。

“今年的募资是会受影响的，我也晓得我的很多好朋友，他们今年春节之前的close一个基金，但现在没法子签字，没法子做最初的谈判。”清科团体开创人、董事长倪正东在比来举行的沙丘学院系列公益课堂上说道。

黄晓黎告诉投资界，他们原本计划2020年召募一支群众币基金和一支美圆基金，美圆基金方针范围1.5亿，继续沿着金融科技和数据智能根本技术结构。可是今朝来看，必定会往后提早，“今年募资最最少要推延3个月。”

此前投资界就曾报道，原本2019年大大都投资机构的节奏就已经明显放缓，开年又受疫情影响，对很多中小基金而言，今年上半年根基就歇着了。

易凯本钱开创人兼CEO王冉甚至给了一个灰心猜测：假如疫情防控很是不顺遂的话，那影响的就不但是上半年而是全年了，一些投资机构全年开天窗也是很有能够的。

牵一发而动满身。遭到疫情的影响，投资总监和投资司理担忧会被裁。多位投资司理坦承了自己的担忧：被投企业大多遭到疫情的影响，合股人将重心放在投后，下面的人脱手新项目根基无望了，搞欠好还要裁掉一些投资真小我手。

英诺天使基金春节前最初一周刚签了一些TS，还没有法子展开线下尽调。“投资压力对照大，我们现在有充足的资金，三期基金到今年投资期根基竣事，四期基金也行将建立。客岁大要投了90多个项目，今年的投资金额和范围上必定比客岁更大。”英诺天使开创合股人李竹说道。

募投管退无一幸免，或多或少都遭到疫情涉及。对于一级市场而言，今年是继续深度洗牌的一年，中小型基金保存堪忧。

在GGV纪源本钱治理合股人符绩勋看来，2020年，基金行业会出现分水岭，好的机构会更好，欠好的则能够会被快速淘汰。“假如说本钱隆冬是2019年创投圈的根基论调，那末现在是隆冬更冷了。此次疫情会加重全部VC行业的洗牌。”

吴世春则以为，此次疫情会致使投资机构更难募到钱，原本能出资的小我或是企业，他们自己也遭到了影响，或是他们心理上偏向于观望。而且很多资产像商铺、地盘房产的资产价格会下降，会变得有吸引力，这些地方会吸引钱进去。

没想到，公司估值被疫情打了下来

历来没有哪个春节会让李程（假名）过得如坐针毡。他在武汉光谷一家生物科技公司担任投资总监，两个月来，1500万的融资毫无停顿，这让他非常焦虑。

公司1月1日启动A轮融资，因接近年关，很多机构都不看新项目，年前根基都是在线联系。那时有一家上海的投资机构对公司挺感爱好，1月13日他和公司开创人专门飞了一趟上海停止路演，结果不错，约在年后2月3日去上海识趣构合股人，成果疫情致使此次重要碰头无穷延期。

“我们原本计划3月底完成融资，大约8个月时候建厂，2020年末新生产线投产。现在路演停息，公司也还没复工，影响挺大的。”更让李程担忧的是，虽然与上海的机构一向连结线上相同，也做了具体观察，但并未有本色性推动，一切悬而未决。

“实在，我们此次融资，估值都可以再谈的。”李程对投资界坦言，公司此前并不计划下降估值，因公司所处市场合作对手不多、技术门坎较高，产物和办事是生产新冠疫苗、新冠血清和单抗的关键一环，即使疫情时代也有很多客户询问发货事件。“可是，现在公司产能不够、销售额较小，我担忧一季度业绩会成为融资的障碍。”

李程的担忧，映照出很多公司正在面临的困局：融资节奏被打乱，现金流又不敷，能否要下调估值尽快拿钱？

这一迷惑在投资生齿中获得答案。

早前，王冉曾提醒创业者，那些受疫情影响较大、节前已经完成了融资谈判但还没有完成交割的企业：抓紧抓紧抓紧；同时做好重谈一些条目的思惟预备，由于今年的增加预期已经发生了庞大的改变。没被Uber和Wework打下来的估值此次极能够会被冠状病毒打下来。

“开创人普遍在报了一个估值后，紧接着一句话：可谈。在可接管范围后，估值打折或下调都是可以的。”梅花创投开创合股人吴世春在复工后打仗了一些项目后发现，疫情下创业者加倍务实了，不管在融资额还是估值都更加理性。

国科嘉和基金治理合股人王戈也在调研中发觉，之前一些企业能够因一些条目而与投资机构对峙，但现在也有松动的迹象。不外，他婉言，“前两年有些项目估值泡沫太大，不但致使下一轮融资很是困难，而且对某些已经投资这类项目标机构来说，估值下调间接影响他们的账面成就。”

在王戈看来，中国一级市场的估值虚高，在很多范畴中国创企的估值水平远高于国外同类的企业。“这是不健康的。对于那些前期追风的机构，此次疫情影响会很是明显。但对于一向对照理性的机构，却是很好的机遇。”

不外，多位接管采访的投资人也暗示，在今朝这个时候节点，项目估值简直会有松动，但不会大幅调剂，再缓1—2个月，也不见得会错过好项目。

“有的已投公司希望再加一轮融资。对于这样的情况我们也要按照基金自己的战略和公司今朝的情况来判定能否加投。”曦域本钱开创合股人黄晓黎坦言。

头部机构脱手，高瓴100亿杀入早期

“总要有人起头驱逐春季”

究竟上，一级市场大情况在前两年就已发生根天性改变，创投圈脱手愈发谨慎，而疫情只不外加重这一趋向而已。

前未几，西贝称春节损失七八亿、账上现金发人为最多撑三个月，以后短短几天拿到了银行的存款救急；而破产两周吃亏11亿的海底捞比来也获得信贷资金21亿元，今朝第一笔资金已到账。

固然，强如西贝、海底捞等有现金流的餐饮巨头们且需辗转腾挪，更况且散落在各个范畴的中小企业了。疫情之下，除了在线教育、生鲜电商、企业办事等个体范畴的用户在增加之外，大部分创业公司处于停摆状态，能不能活过这个春季还是未知数。

而现在，正是“子弹”充沛的VC/PE机构脱手的好机会。克日，高瓴本钱强势杀入VC，公布建立专注于早期创业公司的高瓴创投，合计范围约100亿元。高瓴创投将以美圆和群众币双币形式运作，覆盖从300万元到3000万美圆不等的多轮投资战略。

而在投资范畴上，高瓴创投会专注于生物医药及医疗器械、软件办事和原发科技创新、消耗互联网及科技、新兴消耗品牌及办事四大范畴。究竟上，这四大范畴也是高瓴本钱一向以来首要关注的赛道，特别是医疗健康范畴。

横空出世的高瓴创投，使人惊奇，而从资金范围上看，百亿群众币相当于国内一线VC机构的体量，不单为寂静已久的VC圈带来一丝奋发，也给了更多正在挣扎中的创业者带来希望。

“再冷的冬季，也不能阻止创新的萌生”。正如高瓴本钱给创业者的信中所说：阳光正在向北回归线移动，东南陆地上的暖湿季风逐步构成，我们这片大陆上的冻土将再次松动，总要有人起头驱逐春季了。