孙海涛剑走偏锋，51信誉卡存隐患，因暴力催收被查

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孙海涛的终极胡想还是没有实现。

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记者 |曹立

编辑 |陈菲遐

互金圈再次大地震。此次的震源，是位于杭州市紫霞街80号西溪谷国际商务中心G座，51信誉卡（2051.HK）的总部。

10月21日，杭州警方在官方微博通告称，对51信誉卡有限公司拜托外包催收公司涉嫌挑衅惹事等犯罪行为展开观察。

当日，这家于2018年7月上市的科技金融独角兽，股价直线下挫。停止开盘，51信誉卡报收1.77港元/股，跌幅到达34.69%，创下历史新低。

究竟上，游走在监管边沿的51信誉卡，一路走来的各种挑选，早已为现在的困局埋下了隐患。眼下的地震，也许只是早退的刹车。

剑走偏锋

“摒弃银行，每小我都有更好的买卖。”这是全球第一家P2P网贷平台Zopa的口号。

51信誉卡董事长孙海涛对此明显有分歧的了解，他创建的51信誉卡并没有“摒弃银行”，而是和银行构成了同盟，充实操纵了银行的信誉卡客户，从信誉卡治理需求切入，经过“曲线”实现他的P2P王国。

他的这类剑走偏锋的思惟，能够来历于晚年创业履历。

2007年，年仅28岁的孙海涛创建了房途网，这已经是他第三次创业。在房途网，他凭仗之前创业堆集的三维舆图实景技术，试图经过让购房者和租房者间接在三维舆图上找到房东或掮客人，从而摆脱房地产公司的中介，让小我与小我间接买卖。由于房地产中介公司已经构成了强大的好处团体，这类另类的P2P尝试并未获得成功，但P2P已经在孙海涛心中埋下种子。他终极将营业交给团队，自己挑选另起炉灶。

2012年，孙海涛拉着开创团队闭关一个月，开辟出了51信誉卡。在金融范畴，最大的好处团体无疑是银行，与银行合作而不是合作，51信誉卡在推行时遭到的阻力更小，在营业上更多承接的也是银行不愿意做的高风险营业。

但正是这类剑走偏锋，为51信誉卡本日的困局埋下了隐患。

51信誉卡起家时的首要营业并非是P2P，而是信誉卡科技办事费。这项营业占据公司2015年营业支出的一半。

具体而言，信誉卡科技办事费首要包括两部分的营业。其一是申请人经过51信誉卡打点银行信誉卡，51信誉卡向银行收取渠道费；其二是51信誉卡操纵沉淀的客户消耗数据，为银行供给信誉、风险等各类分析办事，由此获得51信誉卡与银行的联名信誉卡分红。

在这两类营业的鞭策下，51信誉卡的信誉卡科技办事费支出从2015年的4501万元增加到2018年的2.56亿元，几近每年都有翻倍增加。

数据来历：Wind，界面消息研讨部

但这类速度并不能让公司中意。光靠2.56亿元的信誉卡科技办事费，明显撑不起51信誉卡这个“互金独角兽”的体量。信贷办事（即P2P营业）是必经之路。

按照招股书表露，公司信贷办事的告贷客户包括两类，一类是已经持有信誉卡的客户，可是他们有更“立即”的金融需求。另一类客户是非信誉卡持卡客户。第一类客户虽然持有信誉卡，但在资金周转不畅时，需要经过向第三方告贷来保证信誉卡不发生过期；第二类客户则缺少信贷根本数据。这两种客户对银行来说质量较差，这也是P2P的通病。

不外，51信誉卡还是把P2P营业作为2018年上市时最大卖点，以证实其信誉卡生态强大的变现才能。公司的招股书中指出：“2017年，面向信誉卡持卡人的存款有74.1%来自公司的信誉卡治理用户，信誉卡治理平台的告贷人数占均匀月活用户的比例从2015年的0.9%快速上升到2017年的10.2%，证实了公司将信誉卡治理用户转化为告贷人的强大才能。”

2015年，51信誉卡信贷办事支出仅为1675万元，2018年增加到20.5亿元，三年增加近136倍，占营收的比例也从不到20%增加到70%以上，这类成长速度甚至超越了孙海涛的预期。

挣扎

转折点就发生在2019年。51信誉卡2019年上半年信贷撮合及办事费支出8亿元，同比下滑13.9%，在营收中的占比从客岁同期的73.2%骤降至57.4%。

51信誉卡在半年报中指出：“我们在2019年上半年采纳谨慎增加的战略，实施加倍严酷及妥当的风控办法。”这样的“谨慎”也许还是来的太晚。2018年，各地就起头对互联网金融风险起头专项整治，要求P2P平台落实“三降”（即归还大家数、营业范围、告贷大家数下降）。

51信誉卡的“谨慎”战略并不是下降存款撮合总量。可以看到，51信誉卡2019年上半年针对信誉卡和非信誉卡持有人的存款撮合量别离为120.9亿元和17.4亿元，相比客岁同期别离增加4.77%和20.3%。

究竟上，51信誉卡试图经过下降信贷的笔均告贷范围和笔均刻日来控制风险。针对信誉卡持卡人的存款笔均范围从客岁同期的1.54万元降至1.08万元，笔均刻日从客岁同期的14.5个月降至10.8个月。但对风险更高的非信誉卡持有人告贷，51信誉卡却加倍“听任”，存款笔均范围和笔均刻日不降反升。

数据来历：公司通告，界面消息研讨部

不外，由于非信誉卡持有人存款范围占对照小，公司2019年上半年整体信贷的笔均告贷范围和笔均刻日还是下降的。这终极致使了公司上半年信贷办事支出的下滑。对此，一位互金从业职员告诉记者：“一般来说，单笔存款范围越大和存款刻日越长，对告贷人的吸引力越大，公司可以收取更高的办事费。”

在信贷办事支出下降的同时，51信誉卡的另一项营业先容办事费却增加迅猛，但这能够也是公司无法的挑选。

先容办事费本质是51信誉卡对其他互金平台的渠道费，公司操纵本身的流量将一部分客户导给内部的线上借贷平台。2019年上半年，51信誉卡先容办事费支出接近2亿元，同比大增134.5%。也就是说，很多存款营业实在公司已经不敢接了，不能不将其转给内部P2P平台。51信誉卡在半年报中提到，2019年6月，公司赋能其他金融机构向公司客户供给的信贷范围已经跨越本身P2P平台。

这说明51信誉卡本身P2P平台的成长遭到了很大限制，一方面是由于政策监管，另一方面能够源自公司P2P营业集约成长带来的损失。

51信誉卡2018年存款利息支出为8837万元，付出给信任优先级持有人的利息开支（相当于资金本钱）为4464万元，预期信誉损失为5165万元，两者相加已经高于公司存款利息支出，相比2017年明显恶化，这明显是很难延续的。

数据来历：公司通告，界面消息研讨部节省换来的利润增加

虽然51信誉卡已经面临诸多题目，但这家公司2019上半年经调剂纯利还是到达3.08亿元，奇迹般的同比增加12.9%。

节省在其中做了最大进献。半年报显现，51信誉卡在营收增加9.8%的同时，销售用度、治理用度、研发用度别离同比下滑9.8%、30%、30.7%，显得很变态。

假如不是碰到了严重题目，很少有公司会这么做。

现在，随着51信誉卡被查，孙海涛离他的胡想越来越远。假如51信誉卡最初不涉足P2P营业，甚至假如P2P营业可以早点刹车，51信誉卡能够成为一个为用户供给信誉卡治理办事的金融科技公司。但历史没有假如。